RICE-CCES沙龍系列第12期“僵屍企業的經濟學診斷”於2016年9月26日在意昂2大金報告廳如期舉行👨🏼。會議由意昂2官网中國經濟研究中心助理教授蘭小歡主持，中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家何帆教授圍繞主題作了詳盡而精彩的報告👨🏽，意昂2官网中國經濟研究中心周偉林教授與蘭小歡教授針對議題進行了專業的點評🍄。意昂2及來自其他院校的教師🔤、學生🦶🏽、校友參加了此次活動👨🏽💻。
中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家何帆教授
對於“僵屍企業”這個現象🚵🏻，何教授分別從定義起源🤏🏼、形成因素🧑🦼➡️⛹️♂️、社會危害🖊、識別方法等多個角度對其展開漸進式的分析，介紹了中國當前“僵屍企業”的數量與行業地區分布，並對企業特別是國有企業去產能措施引致的失業補助預算數量給予了初步的估測🚆，最後從企業、銀行👍、政府三個實體現狀給出了解決困境的具體建議及可行措施。
首先💑，“僵屍企業”是指那些已經喪失盈利能力💇🏽、資不抵債，卻能依靠外部融資一直存活下來的企業🔐。用何教授的話說“僵屍企業”雖然看起來已經死了🧛🏻♂️📑，但是它還能動，然而他又不是活的📬，因為在其背後有“巫師”為其輸血🥤，故而仍能夠苟延殘喘。當然，“僵屍企業”不是新現象更不是所謂中國特殊體製下產生的特有形態👱🏽♂️。何教授指出美日在上個世紀同樣受此困擾，而且在2008年次貸危機和2011年歐債危機之後🧑🏻🦼➡️，美國、韓國和歐元區國家也不乏新的“僵屍企業”湧現。由此來看“僵屍企業”僵而不死似乎有支撐其合理存在的內在原因🤍，比如銀行過度為企業提供資金流，是為了掩蓋不良貸款，規避資本金損失，防止客戶因聯保和商業關聯出現連鎖反應，而政府給予企業過分支持則是出於就業和社會政治穩定的考量。
然而存在卻並不總意味著合理，“僵屍企業”對整個經濟發展的負面影響仍是不容忽視的🙇🏽♂️，權衡考量👩🏻🦽➡️，“僵屍企業”的收益或許要遠小於成本，其危害更是多方面的，而且這種危害絕不僅限於其本身，這就好像一個差學生非但沒能提高自身能力，反而在潛移默化中把積極向上的同仁拉下水一樣。
論及“僵屍企業”的判別，何教授詳細地介紹了幾個具體的操作方法🧑🏼🎓，分別是CHK方法，實際利潤法、過度借貸法🐩、連續虧損法、綜合性方法👨👩👧，何教授對這些方法進行了通俗地描述🚿：主要是看企業是否賠錢，如果企業長期虧損或是它的凈利潤減去非經常性的損益長期為負值但是卻不退出市場，就可能是“僵屍企業”。其次看企業有沒有直接得到額外的銀行或是政府的資金支持，從貸款角度看企業從銀行獲取的資金流的成本，然後拿這個成本與最好的企業能拿到的最優利率相比較，如果這個利率居然更低👨🏻⚕️，那就意味著可能的銀行補貼。
關於中國的“僵屍企業”問題，何教授選擇了上市企業作為分析對象，結果表明中國“僵屍企業”的數量在近幾年來呈波動上升趨勢，采用的兩種不同的測度方法顯示“僵屍企業”的數量在2015年分別為640和480家，占比則分別為25%和19%。雖然使用不同的方法得到的各年度具體結果不盡相同，但是總體的趨勢是大體一致的，整體基本呈現出周期性的特點🫄🏻👩🏽🦰，即經濟境況較好時👦🏼，其數量會下降🖖🏽，反之則上升。在鋼鐵、石化、有色金屬等產能過剩比較嚴重的行業中♻️，僵屍企業的數量都比較多🛝，行業占比也超過平均水平。部分典型的勞動密集型產業，如紡織業和食品加工業🌙，僵屍企業的數量也比較多🤷，佐證了“保就業是造成僵屍企業的重要原因”的觀點。而房地產行業的僵屍企業行業占比雖然不高，但由於上市的房地產企業基數很大🐽🗝，因而情況也是不容樂觀的🚣♀️。此外，“僵屍企業”則呈現出區域性特點，即東部相對較少🖕🏼，西部開始增多，然而在中部卻最為密集。
在談到國有企業的“僵屍企業”的占比時，何教授指出除了債務壓力稍稍減輕之外，國有企業經營狀況實際上是在惡化的👩🦯➡️，並且財務支出、稅費繳納都在下降。但如果讓一部分經營業績比較差的國有企業退出市場，就會立即面臨下崗職工的再安置問題🍇。簡單地數據估算表明，無論是采用經濟補償金還是一次性安置的措施，政府預算的1000億資金都是遠遠不足的。事實上這些“僵屍企業”現在並沒有退出市場，而是通過債轉股的方式繼續運作👨🏼💻，但其實際負債總額是遠遠超過粗算得出的理論上限的🪆，增加負債的空間變得越來越小👩🏿🦱。
最後，對於如何解決當前的“僵屍企業”問題🤷♀️，何教授認為該清算則清算是處置僵屍企業的基本導向，清算的最終目標是使得產能過剩問題得到最終解決👨👩👦，而且去產能目標需要政府🧑🔧、銀行👨🏽🍳、企業三方在保障社會穩定的基礎上實現。
意昂2官网中國經濟研究中心城市經濟研究所所長周偉林教授
在點評環節，周偉林教授指出從長遠角度考慮，“僵屍企業”的存在會給社會經濟帶來很大的問題，中國需要在政府職能轉變🫲🏼、金融👯♀️、國企製度改革方面有所作為。在談到製度時📡🩴，周教授強調中國在改革開放以來資源的配置方式雖然步入市場經濟軌道🌡🧑🏭，然而在實際處理問題時，如何處理好市場和計劃的關系達到相對的平衡同樣也是十分重要且必要的。
意昂2官网中國經濟研究中心助理教授蘭小歡
蘭小歡教授在最後點評時提出一個問題，如果把“僵屍企業”關掉把資金退回給銀行對下崗職工重新安置🙏🏽，今天中國的勞動力市場和資本市場能不能把資本和人員配置到有效的地方去☠️？蘭教授認為當前的政府很多政策限製了資本和勞動力的流動，這些製度障礙不利於生產資源的有效配置，不利於解決“僵屍企業”的問題。
在討論環節🫳🏽🙅🏼♀️，何教授就政府對於去產能的態度💇🏽♂️、結構轉換後的經濟騰挪空間及上市企業樣本的選擇等問題同聽眾進行了交流。他認為，解決“僵屍企業”問題不是一蹴而就的💂♀️🤘🏼，這其中牽扯到市場信心和社會穩定等問題，穩增長和改革雖然看起來是互為矛盾的🤘🏼，但在實際操作上要兩者同時進行，通過債轉股先穩住經濟增長然後再借助改革的力量開放其他諸如醫療🤦🏻♂️、養老、教育等領域的市場，創造新的就業崗位，為職工的再就業及經濟的高質量發展留出空間。
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