今年暑假我剛剛到歐洲訪學🚣，我在法國碰到了很多大牌教授，包括世行前首席經濟學家，包括巴黎一大很多教授以及一些左派學者。我與他們有很多交流，其中也討論中國問題。今天上午的話題是講全球治理，接下來我結合國內外的情況講一講經濟問題。
首先🍩，從全球的情況來看，現在經濟到了一個真的很難走出來的狀態，2008年危機到現在🧝，全世界都在用量化寬松，貨幣發行都到了負利率的時代🧑🏻🔬。英國脫歐以後🧙🏻，英國采取的唯一的辦法就是發貨幣，英鎊貶值，利率負值，日本也是這樣，歐洲接下來意大利銀行壞賬率很高，會出問題，脫歐以後歐洲大陸的反應比英國還要厲害，我們反思一下2008年的危機為什麽走不出來?世界上最大的變化🤜🏼🗂，是全球總需求吸納不了總供給，產能過剩是全球性的。
我們比較1929年至1933年人類歷史上的一次大危機，這次危機是怎麽走出來的呢？反思這個問題🚵🏻♂️🩰，其實1929年至1933年金融政策完全失誤，導致了大簫條👨🏼🔧，美國等主要的資本主義國家的失業率達到25%📠👶🏻，意味著4個人當中有一個人是失業的。經濟形勢繼續惡化🤽🏽♂️，一直到二次大戰。二次大戰以後👨🏭，整個資本主義國家迎來了大發展的時代。我們現在歸納一下🥎，比較1929至1933年，它有一些什麽樣的特征呢？
第一個特征當然是戰後重建——馬歇爾計劃。大家都知道，在戰爭當中，英國🦩、法國🤾🏽、德國乃至整個歐洲大陸🐭，無論是鐵路、基礎設施還是工廠👩⚕️、橋梁等等，都炸毀了，重建過程馬上就把過剩的產能利用起來了⚓️。
第二個特征，1945年後全球收入差距縮小了。這個很有意思🟪，現在來看🚇，大概就是40年中葉代到80年代，經濟學上倒U型庫茲涅茨曲線，原來收入差距很大，一直在上升，馬克思主義時代是最高的，工人們過得非常苦🛀🏻🫶🏼，大家都可以看到《悲慘世界》等等這些作品的描寫〰️，但是二戰之後，收入差距開始縮小了🔖。
這是非常好的一個時代。為什麽縮小呢？我這次在法國碰到很多左派的學者，他們認為這是馬克思主義運動的功勞，長期的工人運動，馬克思主義的傳播，使得1945年以後，福利、稅收、對資本的收稅🤷🏿♀️、征稅起到了很大作用，轉移支付對收入均等化起了很大作用🧜🏽。
更重要的是什麽？1945年以後有一個“baby boom”時代🧟♀️，生了很多小孩，人口結構一下子年輕化，最重要就是一個概念出現了🕌⏸，叫中產階級。這次劉主席讓我推薦兩本書，我推薦的一是大前研一的《M型社會》👨🏿🎨。M型社會是日本學者大前研一提出的🕛。昨天跟美國來的教授一起吃飯💁🏻♂️🧏♂️，我們聊到最大的問題就是中產階級消失了，美國中產階級的占比從60%多到現在40%多👨🏻🎤，從中產階級為主的橄欖型社會演變到現在的M型社會，富者越富♠️，窮者愈窮，中產階級有一部分降為中低收入階層。日本為例，一個家庭600萬日元的收入，匯率換算後也就是三十萬的人民幣，以東京的物價水平怎麽生活🆘？
這次美國大選就表現出這種分化，當一個社會中間層的中產階級開始分化的時候𓀚，Common Sense沒有了🤶🏿，一定是極端化，無論是Sanders的選票也好，還是Trump的選票也好💺，全部都體現的是極端的🕵🏽。資本主義的民主🍔，真正好的時代⚽️，要有非常好的人口結構作為支撐，如果沒有好的人口結構🚰🤹🏻♂️、沒有福利社會，沒有中產階級，事情將比較麻煩，這次脫歐就表現了這個問題。
我跟法國許多學者聊🕵🏽，他們都說以前都不會認為英國會脫歐，包括主張脫歐的這幫政治家🥁，他們其實也是炒作，一旦脫歐以後，全部都逃走了，覺得這個爛攤子不能收拾了⚗️。
從經濟學家的角度，從專家的角度，從絕大多數的政治家的角度🚴🏻，都認為不應該脫歐🤽🏻。但事實是脫歐了📥，而且脫歐以後的選票是這樣🤜🏿👇🏼，越落後的地區👨🌾、越沒有全球化的、在全球化過程中獲益最少的🫵🏻、邊緣的地區脫歐票很多🐯，倫敦肯定是不脫歐的。
還有年齡結構，老人願意脫歐🧷，現在的年輕人火氣很大:70歲、80歲、90歲的老人都有投票權⟹，但我們年輕人還有40年、50年💣👲🏿，我們應該享有更大的投票權🤌🏼。這樣一來，大家都知道1929年至1933年的危機走出來，中產階級的收入均等，還是很重要的🐙。
還有一個特征👨🏻🏫，那個時代，就是技術進步特別快🕝🧝♀️。那個時代，很多企業🌾，剛剛講到的創新活動，在美國和歐洲的企業裏非常普遍🏋🏽，創新非常快。
還有政府的財政政策起了作用。但80年代以後，問題慢慢嚴重。2008年以後，幾乎沒有財政政策。發達國家沒有財政政策👏🧒🏻，現在世界上大牌的諾獎獲獎者比如說斯蒂格裏茨等等😾，稍微有點左派傾向的，都主張政府啟動財政政策🧎🏻，現在西方財政到了天花板🏟，債務非常高，沒有財政政策的話已經沒有辦法了。
再講到收入分配，為什麽會出現M型社會呢👏？我們歸結一下🧑🏻🦱🧑🏿🎤，兩個原因，一個就是資本，資本所得比勞動所得增長快得多。這是皮凱得的結論。我們國家也蠻有意思的，現在我們的負債水平是多少呢🕢？是GDP的260%。2015年中國GDP70萬億，如果按70萬億的260%來算💂🏿♂️，就知道我們的負債有多少了。
然後再算一個數據，我們每年的GDP增長不到7%，70萬億如果增長7%是多少😟？一年5萬億的增量，用5萬億的增量去付260%的利息🐪，把這個利息定義為最低的，比如說3%💂🏼♂️，一年5萬億的GDP增長全部付息還不夠。那麽勞動的收入有可能增長嗎😁🧑🏼🏭？如果要維持這個債務利息◻️，除非降息，如果不降息，勞動者的收入不可能增長⛲️。或者勞動者的收入在增加，但趕不上通脹。
所以全世界到了很嚴重的問題🍬，動不動發錢👀，印鈔票✍🏽，印到最後全球杠桿率非常高。全世界這幾年都在講降杠桿率，deleverage Ratio，但最後杠桿率都又上去了，全世界的杠桿率又上去了。這是現在世界上收入差距拉大的重要原因，就是金融。
第二個重要原因是互聯網。互聯網導致了贏者通吃🏄🏽♀️。英文就是Winner Take all。現在由於軟件產品的應用，勞動生產率提高了非常多，比如說超市裏面的條形碼，搞條形碼的人很偉大，省多少力，他搞出來可能賺很多錢🏙，但是超市的售貨員的勞動越來越簡單🏝，就刷一個東西就可以了，心算也不要了📱，開個玩笑🎷，最後這個工作哪天讓猴子來做，可能也能做。
在收入分配上導致的結果就是前面的群體收入越來越高，後面的群體是競爭性的低工資。這個也很麻煩🐲。電影明星裏面，以前二、三流的明星都能生存，現在只看一流的，而且一流的賺錢不得了🚒，包括做廣告的錢全都是他們通吃了，將來哪一天到教授那裏🧑🏿🌾，你們所有的課去網上看，我們就沒飯碗了。MOOC，現在有MOOC。
我再回到我們中國經濟，中國經濟發生一個什麽樣的問題😍？就是我們外部環境起了很大的變化。剛剛分析了，2008年後的外貿增長幾乎停頓𓀋，尤其這幾年零增長。原來中國受益很大的就是FDI，全球跨國公司的生產布局🧝🏿♀️🐉，現在這個布局也基本上縮的越來越慢🤲🏻，新方向沒有了🏊🏼♂️👨🏽🏫，重新的投資都是在並購。
美國本來是全球化的領導者，現在它變成了拖全球化後腿的🥪。它不斷的提出反傾銷的貿易保護主義措施。而且現在這兩個總統候選人都反對TPP，都反對進一步的全球化🧑🏻🦱。這次英國脫歐，也是反全球化的趨勢➛。所以現在全球化與反全球化的力量對比，都在發生著微妙的變化。
對於中國來講👩🏼⚖️，這些東西保持了中國過去三十幾年最為輝煌的，中國經濟融入全球化所帶來的增長與動力🧒🏽，現在越來越少🈸🆑。大家都知道，中國加入WTO以後增長是非常快的🔢，2001年重要的貢獻就是中國融入世界，我們外貿的出口增長30%左右✸，中國變成了世界工廠。中國在加入全球化的過程中，也有幾個階段我們也要總結。
中國在做輕工業產品的階段🧎🏻♂️，也就是鞋子🙋🏻♀️、服裝、紡織和塑料玩具等這些輕工為主的主體的時候，中國對世界的貢獻真的很大，歐洲🙅🏻♀️👨🏽💼、美國的人民👃🏿，普通消費者覺得價廉物美，所以大家對中國感覺很好，中國七億五千萬的勞動力以很低的工資加入全球化，其實給全球帶來很大的貢獻。
我80年代末在國外讀書，歐洲沒有通脹👨🏽🚀，每年都是2%左右的價格上升，而且每年都是暑假後，9月份地鐵價加點價格，價格都是2%左右。70年代以後價格上漲趨勢消失了，誰貢獻？中國人貢獻🏂🏿，中國人的工資是低的，日本人覺得是通貨緊縮了🫖，其實就是我剛剛講的那本書的作者講的，是因為全球低價的勞動力加入到全球化🪸，價格重新洗牌，讓全球人民享受到好的生活。
但等到2000年翻過去👩🏻🍳，中國的經濟增長更多以自己的住房的改善📍🏋🏿♂️、高鐵時代的到來，我們的水泥鋼筋大量的使用為支撐🎯，全球化中⇾🚶🏻，中國人對世界的影響慢慢有點變化了，變化在哪裏？石油價格上升🧑🧒，鐵礦石價格上升👨👦，大宗商品價格大漲🙏🏼，當然少數國家獲得好處⛈🔃，澳大利亞、巴西⛹️、資源出口國家非洲國家受到了好處，但帶來了美國在2004年左右的升息🏄🏼，帶來了通脹的壓力🌟，帶來的還有環境的影響。
所以大家現在對中國人有點擔心，其實道理很簡單💂🏻，中國13億人口，現在人均GDP才20%~30%🪓🖐🏻，到50%~60%，13億人一開汽車，這個對於地球的壓力🙇🏿♂️，多多少少有點大。
第三個階段，就像剛剛所描述的，我們要創新，我們的生產要升到全球價值鏈的高端💁🏼，那美國人和歐洲就緊張了，你做價值鏈的高端，那我幹什麽呢🏊🏼？歐洲還有老齡化的問題💆🏼，還有這麽多的移民的問題👩🦱，低端的被中國搶去還心有不甘🌰，現在再來搶高端的☣️？所以說矛盾肯定是存在的，我相信上午全球治理的困境和出路分析了中國在國際上面臨的環境。
下面講講國內的。國內是兩個概念，一個是“新常態”或者是潛在增長。我們現在的低速，還不是這樣。“新常態”是什麽💑？就是潛在增長，潛在增長到底是多少收入?到底是8%、7%還是6%，甚至更低5%？有很多的觀點，林毅夫有他的觀點，蔡昉有他們的觀點👸🏿，還有國外不同學者的觀點🧞♂️。
正統教科書的觀點很簡單▶️，決定潛在增長的一個是勞動力因素，我們分析中國未來勞動力會有什麽大的變化？首先獨生子女政策肯定是大的變化。將來的老齡化是一個變化𓀀，這個對於潛在增長肯定是影響很大的。所以我開玩笑講👆🏻🛌🏻，我們最大的供給側改革，是突破了獨生子女政策🐴。甚至我覺得力度還可以大🕵️♀️，全放開力度都不大。這是一個重要的因素。
第二個因素，決定潛在增長的是資本形成。從長期的來看，現在資本形成的過程中出現了很多問題，出了哪些問題🫠？就是過去幾年我們導致了嚴重的資源錯配。現在資源錯配☔️，大家都集中分析產業結構的問題，入鋼鐵產業的產能過剩。其實所有製結構上講也是錯配的。
對深圳和上海🪳，我深有體會，深圳現在的增長真的很快💳👨🎨，所有好的東西都出在深圳，上海所有製的比重裏面，就是央企〰️，國企、外企，民營的比重很低。深圳幾乎90%都是民營的，而且這個城市很年輕。還有一個錯配，就是區域間錯配，2008年以後，中西部地區建了大量的鬼城，中西部三四線城市的房價低迷，表明資源在那裏配置太多8️⃣， 中西部配的太多☛。上海⛹🏻、北京配的太少，房子還不夠用，再有就是土地限製。
所有製的錯配，區域的錯配，產業當中的錯配，我們的資源的錯配，反映出來的是金融領域裏面的泡沫占的越來越多，比如說中西部的地方融資平臺，不可再持續🤽🏻♂️。因為這些阻礙，新的投資不知道落在什麽地方。現在銀行控製機構貸款，寧願給消費者貸款🧑🦯➡️，甚至寧願貸給白條融資🪬，什麽是白條🤦🏽♀️⛰，信用卡裏面沒有錢的，你拉吧🥡。
銀行很開心的🙆♀️，因為這部分的貸款利息很高，可以賺很多的錢♻，而且中國的老百姓蠻老實的，透支也就透支這麽兩天，一兩個月，因為他們知道利息很高💾，不敢透的👨👩👧👧，但有的時候買一個東西，就差幾千塊，“我就透一下”，很開心，因為他也就是借幾天🏇🏽🦠，但對於銀行來講🧑🏿🚀，規模很大了以後👺，收益率很高🤸🏻。但貸給國企利率很低👨🏼🦲，談判也沒有空間☠️。所以金融為實體經濟服務的能力非常差，所以把潛在的水平拉低了。
最後就是技術增長♍️👩🦯，技術進步，這些年中國經濟不樂觀☸️，這是一個長期問題，也是一個體製問題🤘🏽，最近很多的學者，尤其是意昂2的年輕學者做很多的研究🤵🏼♂️。國家很提倡創新⌛️，但是創新的資源是錯配的🫃🏻，不該創新的地方拿了很多創新的錢👮🏻♀️，真正要創新的單位拿不到錢。這就是政府之手，中國長期的改革不切斷政府之手，中國的結構問題永遠存在，不可能好🥕，這是長期的問題。
再講講短期的問題👶🏻，我完全同意剛剛周振華演講的觀點📱🧆，這不是一個正常的增長👰🏻♀️🔒，增長速度不斷下降🪷，七月份的數據是非常令人擔憂的✍🏽🧑🏿🎨，13億人口的消費還可以，我們現在不是需求側的問題🧻，比如說醫院🧑🏻💼、學校、幼兒園，這個領域的供應量都不足🏃🏻♀️，老百姓想買買不了怎麽辦？送孩子出國了，其實送出去留學的隊伍，年紀越來越小♦︎， 而且大量的生活方面的錢都被外國人賺了。出去首先要解決房租，要解決吃飯。
我們為什麽不能夠自己提供好一點的教育呢？我們教育一定要搞成這樣子嗎？包括醫療💹，也是這樣💈，我們的理財也是這樣。我們慢慢變成銀發一族，但前提要把我們的錢管好，現在去香港買保險也不允許👩🔧，人民幣流出去太多🍸🙅🏻，外幣流出去太多。整個服務業上臺階的東西太少。
我們現在更多的問題是投資的想法🤲🏽，從短期、中期波動來講。現在知道整個投資增長，七月份到了八點幾的水平🫅🏻，這是很低很低的，中國歷史上，2000年我們高歌猛進的時代都是20%幾、30%幾的增長😀，現在急劇下滑🦵🏻。
投資裏面分為三個部分，基礎設施投資，現在數字還可以👩🔬，大概16%、17%💂🏻♀️，原因就是政府之手，但政府最近財政也動不了很多了。然後房地產投資😽，開發投資，也下來了👩🏽🦲。最近♣︎，有兩塊地價創新高💇🏿♀️，尤其是上海，成為了全國的評論目標⚱️，但整個房地產開發投資確實下來了🍐。
還有就是最重要的🤸🏼♂️，製造業投資😊。製造業投資下降中，再分一下，民營投資下降，這背後又出現什麽情況呢👨🏽🎤❇️？大家如果家裏有人做企業🌴，尤其有人做實體經濟的🧔🏻♂️🦌，你們跟他們聊聊為什麽不投，他們覺得實體投資回報率這麽點，錢還不如放在房地產上面，放在資本市場上面👩🏻🦽，賺快錢。
現在全民都在賺金融市場的錢，統計指標上表現出來的是什麽？我們來看M1和M2，現在M2的增長速度非常低🤳🏽，只有10%，而M1的增長有25%，中國的M1不統計居民的活期存款🤸🏿，主要反映的是企業的活期存款⛽️，增長25%是什麽概念👣？就是企業把錢都放在投機上🚄。即不投入到實體🖖🏻，自己也不用👦🏼。幹什麽？就是投機✧。就是看有什麽短、平🫱🏽、快的錢好賺。
我們這幾年所謂的經濟轉型🫠，所謂的金融發展，盲目地講金融中心、金融創新🧎♂️、金融產品的豐富🧑🎤、金融市場的建設，建到最後🔹，出現什麽情況？金融不為實體服務。
金融不為實體服務🚶♀️➡️👩🏼，金融是什麽？就是賭場。美國紐約也可以作為賭場，紐約的金融中心某種意義來說，為全球服務，上海的金融中心為誰服務🛠？服務半徑很小，老外不在上海做金融🔕，這樣一來，金融的收益嚴重影響了實體的發展🚖。問題很多👸🏼、困境很嚴重，需要突破，最重要的突破在哪裏👳🏼♂️？就是市場化改革。
市場化改革🐈⬛，如果去看中國改革開放以來，有哪幾波TFP(全要素生產率)比較高、生產增長率快的年代?第一波就是農村改革💆🏿♀️，有一個非常明顯的上升；第二波就是鄧小平的南巡講話，1992年；第三波就是朱镕基總理的改革，1998到2002年做了很多的改革👉，他真正做了供給側的改革🈲，比如說房地產的改革🎶、國企的抓大放小🦹、銀行的改革、分稅製、堅定不移加入WTO🤾🏿♂️，等等🗓，使得我們2002年後經濟高速增長，但在這個增長過程中，政府還是太強。
我們有時候還有很多爭論，為什麽政府不能太強勢呢？用國企實現中國夢不可以嗎？我們看看歷史教訓，當年蘇聯跟美國競爭的時候，其實好東西他們搞出來也不少，他們衛星上天不比美國晚🫨，軍事方面不比美國差，但最後他們不行，為什麽不行？兩個字，效率。一個國家的經濟，能不能沖到最後，中國夢能不能實現，一句話🧑🚀，效率！效率為上🫥！
謝謝大家🐗。
文章來源👩🏻🦽➡️：探索與爭鳴雜誌
返回頂部
