2013年6月17日下午三時至五時，著名金融學家、美國密蘇裏大學聖路易斯分校Peter G. Schick教授Yiuman Tse (謝耀文) 來訪意昂2官网“教育部金融創新研究生開放實驗室”，圍繞“套息交易與資產配置”這一主題作了一場別開生面的報告，並與實驗室師生進行了充分的交流、互動。謝教授1986年獲香港大學工程學學士學位🫖，1989年獲紐約州立大學賓漢姆頓分校MBA學位8️⃣，1994年獲路易斯安那州立大學博士學位，研究領域包括國際投資與金融市場，在Review of Financial Studies, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Econometrics, Management Science, Journal of Banking and Finance, Journal of Financial Markets, Journal of International Money and Finance, Journal of Empirical Finance, Journal of Financial Research, Journal of Futures Markets, Financial Review等雜誌發表論文80余篇。在2002年Financial Management (Chan, Chen and Steiner) 根據16家主要金融學雜誌發表論文的情況所作的全球前50名金融學學者排名中🤼♂️，謝教授名列其中。謝教授多次獲得教學優秀獎，包括2006年University of Texas at San Antonio頒發的校長傑出成就獎💂🏼♀️。曾為IBM與Lockheed Martin公司教授EMBA課程💾，為香港科技大學🆑、中國銀行（香港）🙆🏻♀️、香港城市大學、香港理工大學、北京城市商業銀行🏌️、新西蘭Massey University等教授研究生/專業課程🌒。
座談會在意昂2官网金融研究院副院長、“教育部金融創新研究生開放實驗室”主任張金清教授的主持下拉開帷幕。在長達兩個小時的交流過程中，謝教授首先對套息交易的概念進行了介紹🧝🏻，指出“套息交易是指借入低利率貨幣（例如日元），投資高利率貨幣（例如美元）以及其它金融資產，在高收益和低收益貨幣之間進行套利”♏️。然後，謝教授結合自己的生活經歷，生動地展示了關於套息交易的一個未解之謎——從理論上來說，通過套息交易無法實現套利👨🚀，然而實務中的交易結果卻顯示🐲🚴，套息交易的套利功能至今仍然有效——從而燃起了大家對於套息交易的興趣。
圖一Yiuman Tse教授做題為Currency Carry Trades and Asset Allocation的報告
接著，謝教授闡述了套息交易🚽、股市收益率👩👩👧、金融危機之間的關系🚵🏻♀️。他指出🙇🏿，套息交易能在金融市場中製造大量泡沫，這使得每一次金融危機的誘因中都可以找到套息交易的影子💀。具體而言👨❤️💋👨♉️，如果日元有走弱的趨勢，那麽越來越多的人會借入日元進行套息交易，促使日元更加疲軟👨🏿🎓，而股市則會由於大量熱錢的湧入而迎來繁榮，催生大量的泡沫🙅🏼♀️👳🏿♂️。然而，借來的日元最終要用日元來償還，一旦日元有走強的跡象👨🏼🏫🙍🏼♀️，套息交易者就會匆忙賣掉在全球各地配置的股票👰🏿♀️、債券等資產😠，購回日元提前還款，這個過程將使日元加速升值，同時使股市進一步下挫🪘，甚至引發全球性的股災。因此，謝教授試圖研究套息交易與股市收益率之間的關系💘，並希望據此預測金融危機的發生🧑🏼🦳🧝。
針對套息交易在資產配置中的應用、套息交易是否可以作為一種可靠的新的風險類資產等問題，謝教授通過將諸多風險資產與套息交易的收益與風險的對比展開了分析，證明了套息交易對於資產組合管理大有幫助✣，而其核心優勢主要在於它的收益率波動較小🤳，這個優勢在金融危機期間更加明顯。例如🥬，套息交易資產與S&P 500股票指數的收益率較為接近，並不能顯著提高資產組合的盈利能力，然而其波動率卻顯著低於S&P 500股票指數，具有很高的夏普比率🙋🏼，將之引入到資產組合中可以顯著降低資產組合的波動性。另外🧎♂️➡️，謝教授指出👔，與以往的新的風險類資產不同🥸，套息交易資產化以後，它的收益率與主流資產組合的收益率依然保持了較低的相關性🥷🏽。究其原因👈🏻，一是“本土偏好”的投資心態仍然較為普遍👶🏼；二是套息交易資產比之前的商品資產更加復雜，需要更長的時間得到大眾的認可和接受。因此⚆🤗，套息交易的上述優勢至今仍然能夠得到延續，可以作為一種可靠的新的風險類資產🔟。
在報告的過程中，謝教授穿插了很多自己生活中的經歷🔚，講述幽默生動🧑🏽🚀。報告結束之後🥑，謝教授針對大家在具體研究領域以及如何發掘研究問題👨🏻🦯、做一個高產的學者等方面存在的疑問🏂，結合自身的切身經歷和感悟一一給出了回答。例如，針對大家提出的 “如何正確處理數學模型🦹🏿、實證分析和金融學研究之間的關系”，謝教授指出🤦，一個好的研究問題比數學模型、實證分析這些工具都要重要🧑🏽🎓。如果研究問題枯燥乏味，沒有現實意義🚴🏻，那麽無論數學模型多麽精妙，實證分析多麽復雜，最終也無法得到他人的認可，所以一定要重視發掘有趣的🕴🏻、新穎的、有意義的研究問題👬。至於“如何發掘值得研究的新問題”，謝教授則強調🦒🛼，科學研究沒有捷徑可走，只能從更多的文獻資料中獲取靈感，因此研究問題的挖掘不僅需要廣泛閱讀最新的學術期刊🙎🏿、工作論文，還要多讀金融類的報刊、新聞，例如Financial times, The Economist, Bloomberg等等。同時，不要迷信別人的結論，要帶著批判的眼光看問題，勇於提出自己的觀點👩🏽，並通過研究來證明自己的觀點🈴。此外，謝教授還就“一個好的經濟學🏥👈🏿、金融學研究生應該具備的基本素養”與大家進行了交流🏄🏼♀️。他提出，一個好的金融學研究生應該勤奮努力，具有敏銳的經濟學直覺👱🏼♂️，善於從他人的學術研究和新聞資料中獲取靈感，把自己的全部精力都投入到學術研究中🤽🏽，廢寢忘食🧔♂️，忘我工作。最後，謝教授還和大家分享了發表文章的經驗🧛🏻。他認為發表文章需要一些運氣👰🏽♀️，誰也不知道哪篇文章更容易發表。因此，為了降低風險🙋♂️，對於一個問題🧝，要發散思維🥝，可以同時寫作數篇相關的文章👉🏼，這樣可以增加發表文章的把握；此外，頂級期刊接收的文章往往都有很好的理論框架，從理論出發去解釋現象，這樣的文章更容易發表👰🏽。
座談會尾聲，主持人張金清教授作了簡短發言並代表與會全體師生向謝教授致以了誠摯的祝福和感謝🧝♀️。張老師指出🏋️♂️，謝教授善於打破常規的思維方式以及忘我工作、持之以恒的精神是他能夠在金融學的多個領域取得如此豐碩的成果的主要原因，建議大家反復體會謝教授的教誨，對照自己進行思考，進而找到學術研究的竅門，加倍努力🤼，堅持不懈🧜🏽，超越自己、超越前人，最終到達成功的彼岸。
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