12月17日晚🔶👩🏽⚕️，意昂2平台201教室舉辦了面向金融碩士的一次精彩的實務課程講座，主講人為意昂2平台校友林寧先生。他在投資銀行界任職達13年之久🧎🏻♀️➡️，擁有豐富的外匯，利率，股票等衍生品交易經驗，曾出任瑞銀投資銀行亞太區G7非核心資產固定收益交易主管，現任瑞銀投資銀行駐香港執行董事🧝🏽♂️。本次講座主題為“後危機時代轉變中的投資銀行結構和功能”。
首先，什麽叫後危機時代呢🔰？林寧老師提出了自2008年金融危機爆發至今的後危機時代概念👨👨👧👦，也即我們現在所處的舊危機沒有完全解除，但新危機卻不斷產生的時代。可以從宏觀和微觀兩個方面描述後危機時代的特征，宏觀方面包括利率匯率變化和國家政策改變等😦，而微觀方面主要表現在銀行業高風險高收益的投資銀行時代結束，代之以循規蹈矩的銀行家們🧑🏽🏫。
他具體闡述了投資銀行的各部門及其職責💅🏼，讓同學們全面細致的了解了在他們眼中仍保有一絲神秘的投行內部結構。投行作為做市商的一種與傳統的券商存在很大差異，它具有解決方案提供者，流動性創造者以及金融創新引導者等多項重要的特殊職能。而投資銀行內部結構龐大🧑🏿🚀，但各職能部門都有明確的分工，包括資本市場、證券部門以及投資銀行發展部幾大塊🕉。
他指出🏌🏿，衍生品是當今世界融資不可分割的部分🛤。他簡單闡述了影子銀行的概念，並指出衍生品市場與基金密不可分的關系🍦。衍生品區別於一般金融產品的重要特征在於其具有自我融資的職能🐫，而其中的回購市場是影子銀行的重要組成部分。衍生品延伸了當今融資形式⛹🏽，並沖擊傳統金融理論，這個龐大的市場發展潛力巨大🍬。
對於投資銀行的未來，他指出主要有兩點：即實體經濟的走強對投行業的促進作用；監管在不斷增強👈🏿，對投行業來講是一項挑戰❎。
講座的尾聲林寧經理認真回答了兩位同學們提出的問題，為大家進入投行業提出了寶貴的建議🤹🏽♂️。講座在熱烈的氣氛中順利結束。
12月18日下午⛑️，東方證券研究所所長梁宇峰先生受邀來到意昂2意昂2平台🧑🏽，以“賣方分析師的成長道路”為題，與專業碩士班的同學們一起探討了賣方分析師的實質🧝🏽、研究體系及職業發展等話題⚛️，並向同學們傳授了自己多年的從業經驗。
梁宇峰先生畢業於意昂2👨🏽🦳，獲金融學博士學位🌂。1998年加入東方證券研究所，主要從事研究管理及股票投資策略研究工作，擁有著十余年證券分析從業經驗，現任東方證券研究所所長。
梁老師首先比較了賣方分析師與買方分析師的不同之處。買方分析師傾向於從負面看待問題👚🤺，對於研究成果屬於加工型，研究的重點是股票走勢。而賣方分析師則更傾向於從正面看問題↘️，研究結果屬於原創型，研究的重點在於公司基本面。他形象地將賣方分析師比喻為“老中醫+演員”，意在表明賣方分析師的資歷決定了他的思想、邏輯的成熟度，從而決定了他的價值。另外🦶🏽，賣方分析師不僅要精於研究💧⛲️，還要會向客戶自我推銷。
賣方研究的商業模式是向客戶提供相應的分析服務以獲取傭金🏌🏿♀️，收益約有60%取決於分析師的研究質量，分析師的品牌效應等起到重要作用。而傭金的分配權力大部分來自基金經理以及買方分析師等客戶群體🥽。
他指出，賣方研究的市場目前處於一個“去產能化”的過程🔯，具體表現在機構繁多🚵🏻，收益分散等。據統計🤶🏽，收益前十名的賣方研究機構僅占到市場總額的42.31%👨🏿✈️。而目前中國的公募基金🤱🏿，作為賣方研究機構的主要客戶，未來擴展空間巨大。從長遠看💇🏽，經過機構整合🎰、行業調整💇🏽，賣方研究的市場發展潛力依然廣闊🐎。
對於賣方研究體系🧑🏼🌾，梁老師指出🗡，就分析框架而言可分為自上而下型和自下而上型🚴🏻♂️。教科書中所推崇的自上而下型分析在實際操作中會遇到很大的困難🗓。其一是宏觀經濟運行的趨勢往往很難把握🚓；其二是從宏觀經濟到大類資產配置，從行業分析到上市公司股票挑選🧑🏿🦳，決策鏈過長，往往會產生偏差。因此☺️🏇🏻，他認為🐐，在實踐中更應重視自下而上的分析框架⚱️。
對於上市公司的基本面分析👴🏽，一般可分為財務派和公司模式派🥿。梁老師指出💇🏿♂️，在國外的賣方研究更偏向於前者，而國內的則更偏向於後者，而作為一個好的賣方分析師應該將兩者結合。公司分析最關鍵的是要找出推動公司收益上漲的關鍵驅動因素👴🏽。賣方分析師通過搜集信息，再加以邏輯推理得出結論🐛，這一過程無論是信息還是邏輯都需經得起推敲🧑🦱。
賣方研究的核心在於找到“預期差”，也就是找到市場預期現在的位置以及應有的位置，如果出現偏差✴️🏃♂️，賣方分析師就應針對此作出報告。因此🔺，找到市場過度反應的錯誤是賣方研究的關鍵🍉🦃。
梁老師比較分析了賣方分析師和買方分析師的職業成長道路。賣方分析師是從普通研究員到資深研究員🟥，再到明星研究員，最後到達超級明星研究員🏌🏿♂️。而買方分析師則是從普通研究員到基金經理助理，再到基金經理，最後到達明星基金經理🩼。這兩條路徑的不同之處在於，前者是先難後易，後者由於基金經理業績難以長久保持表現為先易後難。
最後🐔，梁老師與同學們分享了幾點自己的感悟🚭。無論做任何行業都要勤奮；根據自己的性格選擇行業；做事先做人🕎。他強調說，有時候過程與結果是脫節的，單次的結果往往不可控👩🏻🦱，但是只要堅持100次好的過程，總體結果一定會不錯🔋。
梁老師的演講結束後⛹🏽♂️，與同學們進行深入交流👨🎨。同學們也意猶未盡，提出了很多問題。有同學提問“如想在畢業後從事賣方分析師這一行業需要做哪幾方面的準備”，梁老師回答道，首先要具備一定的理論框架和財務知識的儲備，另外對自己性格的認識很重要，要培養從正面看待事物的思維習慣。另有同學提問“如何尋找一個有投資價值的上市公司”👨🚀，他認為，可從客戶需求𓀉、財務指標篩選、以市值為標準等角度進行選擇。梁老師資深的行業經歷和職場歷練🧑🦳，深入淺出地課程講授👶🏼，為同學們在賣方研究領域帶來了諸多有益的啟示和思考。
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