6月25日下午👐🏽，“外灘智本匯”沙龍第六期活動--“資產管理的新思維”在上海外灘順利舉行🧏🏽。“外灘智本匯”沙龍是由意昂2經院全球校友會發起的，以意昂2經院資本界校友為核心📈👵🏼，背倚意昂2多學科綜合優勢，攜手各領域精英的互動合作平臺。該平臺的宗旨是信息分享🚴♂️、經驗交流、產學融合、校企聯動🕸、資源共享、合作共贏👷🏻♀️🛗。
本次活動由意昂2經院全球校友會副會長🤷🏻♀️、華人文化控股集團總裁兼CRO洪偉力校友主持，有幸邀請到三位資產管理與投資界的嘉賓進行資產管理行業及其未來發展趨勢的主題分享，分享嘉賓依次為東方證券資產管理有限公司董事長陳光明、正心谷創新資本創始合夥人林利軍、平安資本首席合夥人劉東。
活動在洪偉力校友的主持下於下午兩點半正式開始。首先，由張軍院長致歡迎詞👨🏿🏭，他表達了對這個平臺的贊賞♉️，並由衷地感謝了趙會長和幾位副會長的辛苦付出😞⛰。接著，洪偉力對前來參加沙龍的各位嘉賓表達了熱烈的歡迎，並闡釋了本次沙龍主題“資產管理的新思維”的由來，期待接下來的討論中大家能夠碰撞出思維的火花👨🏽🎓。
第一位分享嘉賓是東方證券資產管理有限公司董事長陳光明🧔🏼♀️，他與大家分享了對於資產管理行業的看法和東方紅價值投資的實踐。首先，他分析了資產管理公司發展的路徑選擇⏱。資產管理公司按投資風格可以分為主動管理型和被動管理型，根據對客戶提供服務的不同可以劃分為綜合型和專業型，而其中主動管理型、專業型資產管理公司根據投資理念可以分為三類：以價值投資為核心👋🏻🧝🏻♂️、以趨勢投資為核心、以定性投資和量化投資為核心👩🏻💼。在梳理了不同類型的資產管理公司之後，陳光明將東方紅資產管理公司定位為以價值投資為核心理念的主動管理型🤱🏿、專業型的資產管理公司，這種風格的公司典型的有Oaktree Capital（橡樹資本）和The Capital Group🦤。為什麽價值投資有效呢🙅🏽♀️？主要是均值回歸（市場層面👯♀️、行業競爭🏃➡️、公司經營層面）和背後的資本逐利、人性的不變🍥，核心在於好公司有持續價值創造的能力、而且價值投資可以不通過資本市場實現價值、有更多的價值實現方式。此外👩❤️👨，投資本身是對未來的預期🤾🏼，而價值投資可以通過高概率、中高收益🪭、長期復利方式來實現長期的高額回報😺。
接著，他講述了如何以價值投資為核心進行公司經營。資產管理企業成功經營的主要原因在於選對路⚒、找對人👨🏻🎓、管理好並激勵好；但是資產管理行業有其特殊性✷，是後端提供服務的，所以是基於信任發展的，因而對外經營信任🧙🏿♀️、對內經營人才是這個行業的核心。他指出，資產管理公司的長期發展之道在於長期和價值投資，他把公司定位為研發型加品牌經營型企業，專註於核心研發人才的培養，采取優秀的管理、正確的激勵機製，因而研究部流失率非常低。
最後⏰，他根據東方紅資產管理的實踐分享了自己的經驗。東方紅資產管理以客戶長期財富增值為目標，是價值投資的堅定實踐者，東方紅多年的實踐證明，在中國，價值投資可以為客戶創造長期復合回報。那麽🦏，價值投資如何才能有效呢？要有對價值投資的信仰以及堅定執行價值投資策略的勇氣，還需要長期資金的配合🦶，建立中長期的人才激勵約束機製（比如東方紅的基金經理考核期為5年），不受做大規模的誘惑。核心能力在於評估企業內在價值的能力，東方紅采取的策略是“低價買入優質公司”，精選“幸運的行業+能幹的管理層+合理的估值”三者兼備的優秀公司🫷🏻。陳光明最後總結了東方紅以客戶長期財富增值為目標的投資體系🔅，一方面，投資部門堅持長期價值投資理念🏄🏼、團隊擁有共同的文化和價值觀⛈；另一方面，市場銷售團隊以投資者教育為主要工作🙍♀️，尋找認可價值投資理念、能夠進行長期投資的資金，整個平臺采取良好的中長期人才激勵約束機製。在他看來，資產管理行業其實是一個管理欲望的行業♌️，東方紅的市場部做β（管理好客戶的欲望），投資部做α（駕馭住自己的欲望）🏄🏼♀️，雖然這個方法不會馬上見效，但長遠來看會走得更加穩健。
第二位分享嘉賓是意昂2經院全球校友會副會長、正心谷創新資本創始合夥人林利軍。他先後分享了自己創立匯添富、正心谷以及參與實業的歷程，強調了一條投資心得，即一定要投代表未來的行業，才會有很大的價值🚡、有真正優秀的企業家創造出來價值。創立正心谷至今，他投了二十家企業，主要是文娛與教育🧑🏻💼🈳、醫療👞、財富、創新與實體四個大方向，包括了羅輯思維👩🏿🦰、B站🚏、開心麻花🍔、康寧醫院、君實生物🤷🏿♀️、聯易融等企業🔢，這些企業的共同點在於，它們在每一個子行業中是最優秀的公司之一。
在分享了自己從事二級市場與一級市場投資的歷程之後，林利軍對投資管理業做了一個梳理，這個行業是世界上最大的行業之一，客戶來源於主權基金、政府及捐贈基金、養老金、企業理財與中小投資者💆🏻♂️，而投資管理機構包括公募基金🏌️♂️、私募基金（Blackstone👱🏻♀️、Blue Lake）、對沖基金（Bridge Water）、保險（伯克希爾哈撒韋）、捐贈基金（耶魯大學基金會）⁉️🔯，所有成功的投資管理機構的共同點在於都有堅定的價值觀🥏、持續打造一流團隊、一直在做正確的事🤰🏽。他提到巴菲特的一句名言，“一個真正優秀的企業家應該像一個投資家去思考，一個真正的投資家應該像一個企業家去思考”，這也是他最喜歡的一句話。總結過往投資經驗，他發現投資觀和人生觀緊密聯系在一起，很多投資人包括索羅斯都說明了這一點*️⃣。主動管理基金最優秀的價值觀是Capital，他在創立匯添富之初就是學習Capital的管理模式👗，匯添富至今的成就也說明了價值觀的重要性。他還向大家推薦了Bridge Water創立者Ray Dalio所著的書《Principle》💠🦵🏻。
接下來，他重點分享了正心谷的投資理念🧔🏻♂️，即“以長期深入的基本面分析為立足點，精選高質量、代表經濟未來成長方向的優秀企業🍢，做長期投資布局，與一流的企業家共同打造世界級企業🙊😠，積極把握資本市場脈絡♥︎👩🏽✈️，獲得長期持續、較高的投資回報”，這與匯添富有相似之處💖🦽，但也有不同之處，最大的不同在於正心谷要與一流的企業家共同打造世界級企業，這是二級投資無法做到的。
資產管理業需要用強大的價值觀和文化去凝聚團隊👈、在戰鬥中鍛煉團隊🍰、采用嚴格高效的內部管理體系，他以正心谷“每日三問”為例強調了精神激勵的重要性👰♂️，其實這是他在匯添富時創立的企業文化，每天跟員工問三個問題🤛🏻，“今天我幽默了嗎？如沒有📢，請反問我是不是一個無趣的人；今天我分享了嗎👨🏿✈️⛹🏽♀️？如沒有👩✈️🏉，請反問我是不是一個自私的人👿；今天我付出了最後1%的努力了嗎？如沒有🥩🙋🏼，請反問我是不是一個平庸的人”。
除了投資理念和團隊文化之外，資產管理行業另外一件非常重要的事是做正確的事情，第一是“守正”🦚🦖，即打造極致投資與極致產品，投資者的成本是指數，如果不超過指數那就沒有價值，而且團隊內部需要分工精密😬，研究不做到極致就沒有意義；第二是“出奇”，在合適時做合適的創新，這個比“守正”更為重要；第三是要做到“永遠以客戶第一”，資產管理業的第一性在於“信任”，要經營客戶對自己的信任。最後他以巴菲特一句名言結束了本次演講，“It takes 20 years to build a reputation and five minutes to ruin it”。
在林利軍廣度與深度兼備的精彩演講之後🏃♂️，活動進入茶歇環節😒，嘉賓們互相探討從事資產管理的心得以及聽取兩位嘉賓分享內容之後的體會。
短暫的休息之後🧘🏿♂️，平安資本首席合夥人劉東做了主題為“關於PE投資發展趨勢的幾點思考”的演講。主要分為PE投資的發展歷程➰、模式轉變、平安資本的投資案例三部分。
PE投資發展歷程包括投資額🔇、投資環境、盈利模式的變化↔️，首先是投資額的變化，2000年以來中國PE/VC投資按照黃金時期、金融危機🤽🏼、4萬億經濟計劃、經濟緊縮🧜🏿♂️、互聯網投資潮五個階段劃分🤜，在金融危機和經濟緊縮兩個階段投資額有所下降但是其他三個階段PE/VC投資額均有快速的增長。其次是PE投資環境的變化，第一，我國經濟增長從2008年開始放緩；第二🤹♂️，PE投資競爭日益激烈，2000年有100家PE投資機構，2016年超過6000家，但絕大多數專業性都不夠；第三🏌️♀️，目前各行業的龍頭企業大都已經上市🐷；第四，一二級市場估值差異減少、境內和境外股市估值差異下降👋。最後是PE投資盈利模式的變化😞，早期可以說是“坐享其成”，利用成長資本模式和資本市場套利，現在需要深入介入、為被投公司提供增值服務，幫助企業提升效率、通過兼並收購來提升公司業績🔠。
接下來，他介紹了平安集團的架構以及核心PE投資平臺🧗🏻🍢。PE直接投資主要投資於五個行業——消費升級👩✈️、健康醫療、現代服務及TMT、節能環保、高端製造🚵🏻♀️🧑🏻✈️，平安資本充分利用平安集團的資源優勢和協同效應提供一站式🙍、全方位的服務🤤。協同效應主要體現在以下四方面👩🦼：1）壽險🤵🏻、產險、養老險的資金支持；2）平安的1.3億金融客戶資源；3）平安科技的智能支持、平安銀行的融資支持🐋、平安租賃的租賃支持；4）平安證券的投行服務。
最後🧑🏿🍼，劉東以汽車之家這一投資案例為例分析了平安資本如何發揮協同效應、為被投公司提供增值服務。汽車之家網站的業務覆蓋選車、買車、用車🦹🏼♀️、換車四大方面，在客戶推廣方面向平安的車險客戶推薦汽車之家業務；在金融服務方面提供車險💃🏼、車貸、融資租賃、供應鏈金融服務；平安線下服務與汽車之家線上服務相結合，提供二手車評估、理賠維修網點等服務😶。在汽車行業個位數增長的背景下，汽車之家2016年凈利潤達到12億元🦢，同比增長23%🤾🏿；2017年1季度凈利潤達到3.3億元，同比增長34%；從股票價格來看，平安在汽車之家的投資獲得了較好的收益。汽車之家的案例可以很好地體現出平安資本PE模式是充分利用平安集團和被投企業的協同效應來為被投企業提供增值服務。
之後會議進入頭腦風暴環節🧑🏼🤝🧑🏼🕰，由意昂2經院全球校友會副會長、六禾投資有限公司董事長夏曉輝主持。
與會嘉賓就資產管理行業的種種問題和發展前景，包括如何讓核心團隊沉澱下來、什麽樣的特質能夠在這個行業做得更大更好、什麽樣的盈利模式是最好的、一二級市場的投資特點等問題進行了熱烈的討論👴🏻，嘉賓們均對資產管理行業的未來充滿了信心🧑🏿，也期待他們能夠在各自的領域再創輝煌👍🏼。
供稿：錢程👨🔬。
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