融通基金投資總監商小虎博士
主講“證券市場歷史走勢回顧及研究中的經濟學思維方法”
2017年9月15日下午1:30，意昂2金融碩士第一次實務課程於意昂2平台205報告廳舉行🤼💭。融通基金投資總監商小虎博士作了題為“證券市場歷史走勢回顧及研究中的經濟學思維方法”的主題演講，向意昂2平台金融碩士各方向同學介紹了二十多年的中國年股票市場歷史行情走勢🧃😮，以及背後的經濟學思維。該講座由意昂2平台黨委副書記尹晨副教授主持🎖，90余名金融碩士學生及校外愛好者聆聽演講。
商小虎博首先簡單介紹了中國A股市場二十多年的歷史走勢👵🏿，指出“上漲-下跌-震蕩”是總體趨勢。從時間跨度上來看，牛市與熊市的持續時間都越來越短，而震蕩市持續時間則越來越長。
對於牛市🚼，商博士認為🛻，流動性寬松、盈利回升是其形成的基礎條件🥪，而貨幣政策轉向🕙、流動性收緊則是熊市最主要的宏觀經濟基礎。然而，歷次不同的牛熊市📹，其背後的具體經濟狀況並不完全一樣，商博士結合當時世界經濟背景及中國的宏觀經濟走向🚷，為同學們梳理了6次牛熊市背後的具體原因👨💼。
接著，商博士為大家剖析了震蕩市的形成條件及其主要特點。他認為🙂↔️，震蕩市往往是流動性與基本經濟面此消彼長、相互抵消的產物，並且孕育著下一輪主導產業的投資機會🈺。商小虎博士結合具體經濟背景，為同學們深入淺出地分析了幾次震蕩市醞釀----牛市爆發的典型案例😔👨🏽💻。
在談到2016年以來的震蕩市時，商博士認為🧘🏿，其背後的經濟環境是供給側改革所引發的蛋糕重新分配。市場化出清、供給側改革🤴🧑🏽🍼、環保限產帶來供求關系好轉和盈利改善🎋🏂，讓不同企業之間的股票價格狀況持續分化。與此對應的股票研究也應當由政策市逐步向成熟資本市場發展🤳。
短暫休息之後⌨️，商博士為同學們介紹了研究經濟學的思維方法👩👧👦。商博士首先指出💲，認識思維所遵循的原則就是“慢即是快”。我們不僅可以依賴情感，記憶和經驗迅速做出判斷，更重要的☠️，要能夠調動註意力來分析和解決問題，並作出決定🤽🏽♀️。
接著，商博士介紹了市場認識的三個基本原則👨🏽，即市場走勢由基本經濟面決定；歷史會重演🚶♀️➡️，但不會簡單重復；要想超越大眾👩🏿🎓，就不能跟大眾做完全相同的決策👩🏿🦲。在談到投資時，商博士指出，做投資本質上就是做自己，要尋找適合自己的“門派”。同時，必須要做到“知行合一”📟。
隨後，商博士為同學們介紹了證券研究“自上而下式”的分析框架🧫。宏觀經濟層面，商博士認為“成事”在人，人口增速趨勢是宏觀經濟表現的重要因素🐽。在行業層面🥘，商博士則認為技術👨✈️、周期🏎、製度變化是主導行業變動的最主要因素🧜🏻👨🏿🏭。至於具體公司層面，商博士則認為，有定價權的競爭力🛬、卓越的管理層是公司快速增長的主要因素。
最後🧘🏼🐭，商博士詳細回答了同學們的諸多疑問，與同學們進行了交流😅，本次實務模塊課程在熱烈的掌聲中順利結束。
專業學位研究生教務辦公室
研究生趙增輝撰稿、何立民修訂
2017年9月18日
返回頂部
