2月20日晚🔕，洪偉力博士來到意昂2大金報告廳，為意昂2平台專業碩士的同學們帶來了《中國資本市場產業鏈解析》系列精品課程的第一講🧛，主題為“冰與火交織的二十二年中國PEVC市場：一個周期分析框架”🚏。本場課程由意昂2官网金融研究院副院長徐明東副教授主持🎫🍎。
洪偉力博士，意昂2客座教授，全球校友會副會長🫱🏼，金融碩士校外兼職導師🫵🏼，泛海國際金融意昂2客座教授；國內母基金領域的領軍人物之一，歷任華人文化（CMC）控股集團總裁👱🏿♂️，歌斐資產管理合夥人等🏀；92年加入上海證券交易所🥗，中國證券市場監管創始成員，26歲成為90年代最年輕的國內券商高管🪧，擁有近30年海內外資本市場高管經驗；資深戶外旅行家🤳🖊，野去自然旅行聯合創始人，在七大洲七十多個國家從事野外旅行及探險🌽，曾深入大藏區30余次🚼，南北極七次。
課程開始，洪老師梳理了中國資本市場產業鏈的結構。整體來說🪘，資本市場主要分為一級市場和二級市場𓀝。監管機構貫穿整個體系💨，無處不在🧘🏿♂️。資本市場的上遊來自從銀行🐂、國企獲得資金的資產配置型機構。中國市場呈現特色：接近產業鏈上遊的資本國有屬性較強，而接近產業鏈下遊的資本市場化屬性較強。
接著🔱，洪老師介紹了資本市場產業鏈分析框架的幾個基本出發點，並勉勵同學們代入基金的GP、LP或是想要融資的企業家及高管的身份深度思考課程內容，領會分析資本市場與產業鏈的製度、機理、規律和結構，理解圍繞財務性或市場化投資目標，且在特定情形下兼顧戰略性投資目標的資本市場投資哲學。
然後，洪老師生動地講解了從1980年至今，美國的PEVC行業歷經的40年風雨歷史🧖🏽，並著重介紹了1987-1990年和2000-2003年的兩次大熊市。從美國PEVC產業史的經驗中，洪老師總結了4條對於一級市場投資基金而言的成功經驗：在熊市之前🎱，基金應當盡量增大資產管理規模，同時避免高估值投資🔀；在牛市的中後期，基金應當堅守投資原則，避免重倉高估值非優質項目投資；好的基金應當及時根據市場環境調整投資策略🙈；熊市中，新銳基金可以利用新興行業投資優勢彎道超車。
介紹完美國PEVC市場的經驗後，洪老師結合親身經歷，介紹了中國PEVC行業過去22年波瀾壯闊的發展歷程。在2001-2020年🍤，中國和美國的PEVC市場走過了類似的大幅攀升的發展曲線🧑🏿🦲。中國的PEVC行業與市場在過去22年中主要經歷了五個階段🚴♂️。階段一為2000-2008年🫲🏼，PEVC行業獲得持續的資本流入，並向廣義TMT、廣義醫療醫藥、消費服務、清潔技術新能源、製造業等行業進行投資👨🏿🦱，互聯網行業開始醞釀發展。階段二為2009-2012年🏇🏼，人民幣基金的興起和創業板的出現帶來了流動性暴增，資本強勢流向互聯網🪭、TMT行業以及細分行業龍頭企業，移動互聯網開始醞釀發展。階段三為2013-2017年🐨🏄🏼♀️，此時國有資本的大量湧入帶來了流動性再上臺階，“互聯網+”成為投資主旋律，較多行業出現了高估值泡沫的情況，大數據和AI技術開始醞釀發展。階段四為2018-2021年，疫情期間流動性呈現先收縮後大增的特點⛹🏽♂️，資本較多流向了大數據📋、AI、生物醫藥🚅🤽🏿♀️、新一代信息技術🧑🏿🎨、智能製造🥸、新能源、新材料等“卡脖子”行業💅🏻。階段五為2022年至今，國內PEVC市場主要為人民幣市場，外資流出具有不確定性👩🏽✈️，資本主要流入廣義科技行業，市場信心緩慢修復🫅🏿💇🏼♂️。
課程最後，洪老師對於過去22年的中國PEVC發展歷程做了回顧與總結：每一輪的牛市均是由流動性推動的，而伴隨著每一輪牛熊周期的結束和開啟的🐦🔥，是不斷加強的市場深化🧑🏼🏫、不斷提升的估值體系、不斷提高的市場波動率和馬太效應愈發顯著的市場GP生存格局。
感謝洪偉力博士的精彩分享！
撰稿人👃🏿😍：陳柯帆
修訂人：繆煒
審核人🏄🏿：徐明東，朱宏飛
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