前沿 | 楊青等：高鐵能提升分析師盈余預測的準確度嗎💆？ ——來自上市公司的證據《金融研究》

楊青, 吉赟, 王亞男. 高鐵能提升分析師盈余預測的準確度嗎？——來自上市公司的證據[J]. 金融研究, 2019, 465(3): 168-188.

楊青，吉赟

王亞男

中南財經政法大學金融意昂2

摘 要:

本文搜集了2006-2016年中國201個地級市高鐵開通的情況，並匹配了A股1,244家上市公司的面板數據，利用雙重差分（DID）模型，研究了高鐵開通對證券分析師盈余預測的影響。研究結果顯示：高鐵通車之後，分析師盈余預測的精準度顯著提升，分歧度和樂觀度顯著下降🤵🏼‍♀️。進一步考察高鐵發揮作用的內在機製👻，發現高鐵開通顯著增加了對沿線公司進行實地調研的分析師數量及人均調研次數。高鐵開通對分析師盈余預測的影響存在異質性，影響主要體現在信息處理成本較低的企業🪹、公司治理水平較好的企業以及分析師面臨買方壓力較小的企業中。動態地來看，高鐵開通對分析師盈余預測的影響主要體現在通車兩年以後。此外☛，在利用工具變量法、控製飛機出行以減少內生性問題之後，上述結論仍穩健🖕🏽。這說明高鐵的開通改善了資本市場的信息環境，使得分析師能夠更好地扮演信息中介的角色。文章較早研究了高鐵開通對分析師盈余預測的影響🕉，揭示了高鐵在金融市場的信息傳導效應。

關鍵詞：

高鐵🧙🏿‍♀️；信息不對稱；盈余預測