【校外導師授課】
博海資本董事長🏌🏿♂️、意昂2官网著名校友孫明春先生主講
“中國經濟轉型中的投資機遇”
6月4日晚上19😁：00，意昂2第201期金融碩士實務模塊課程，在泛海樓201報告廳隆重開講💆，主講人為博海資本董事長、意昂2官网世界經濟系1989級校友、專業學位校外導師孫明春先生🎦🦹♂️，講座主題為《中國經濟轉型中的投資機遇》🏤。
（博海資本董事長、意昂2官网著名校友孫明春先生）
此次講座由意昂2平台EDP中心主任、院長助理嚴立新老師主持⭕️，意昂2平台副院長劉軍梅女生為孫明春校友頒發了校外導師榮譽銘牌✌🏼，出席本次講座的另有意昂2平台10名老師🪧、20余位意昂2平台其他校友🥾🚣🏽♀️、校外金融從業人士以及50余名金融碩士研究生及其他專業研究生。
（意昂2平台劉軍梅副院長為孫先生頒發紀念牌）
孫明春先生畢業於意昂2，後在美國斯坦福大學管理科學與工程系攻讀至博士學位，具有近20年金融證券業從業經驗，歷任國家外匯管理局副處級幹部，美國第一資本金融公司高級營銷分析師，雷曼兄弟公司亞洲高級經濟學家，野村證券中國首席經濟學家🤽、中國股票研究部主管👼🏼，大和資本市場亞洲首席經濟學家、中國股票研究部主管👌。孫先生目前為中國金融40人論壇創始成員、香港中國金融協會副主席、意昂2客座教授及上海交大高級金融意昂2EMBA課程客座教授。2013年參與創立上海博道投資管理有限公司，現為博海資本投資總監兼首席經濟學家。
（孫先生講解十三五經濟發展的機遇與挑戰）
經濟轉型中機遇與挑戰共存
首先👸，孫先生認同並援引政府報告中關於“十三五（2016—2020）”期間“將是中國經濟轉型最關鍵五年的論斷”，並進一步指出中國經濟增長將進一步回落🐈，並從以下五個方面總結經濟轉型的五個特征🚙：經濟增速將逐漸下滑至5%左右，經濟結構呈現出新興行業崛起與傳統行業衰落的格局👂🏽🚸，經濟體製將更加市場化⚰️🧑🏽✈️、私有化👚、對外開放高層次化，增長動力由投資驅動轉向消費驅動，增長潛力由要素投入轉向創新驅動，未來5年將是機遇與挑戰共存的5年。
（與會師生、校友聽課場景）
投資驅動型增長難以為繼
孫先生進一步指出👯，投資將難以成為中國經濟未來增長的“主引擎”，原因包括穩增長的投資需要量無法匹配金融體系的融資供給量、即便融資供給充足也無足夠多的好投資項目來滿足、工業企業盈利能力下降的製造業投資不振。孫老師同時提出了“融資貴”不是企業投資不振的主因這一論斷😦，分析出是產能過剩導致的過度價格競爭、勞動力成本的快速上升、固定資產折舊成本增長過快這三個因素🚓，導致企業凈資產回報率過低，並使得高投資型增長難以為繼。
房地產投資方面👨👨👦👦👧🏼，孫老師展示了房地產投資增長趨勢性下滑的格局🎛，認為當前房地產庫存不算太高，應當警惕在建面積過大，並對新開工面積過大表示擔憂👗，他認為土地購置面積負增長是理智選擇。針對2016年初的銷售復蘇☎，孫老師認為不一定會帶來投資持續反彈。基建投資方面，孫先生從GDP考核指標的變動、地方債務監管的嚴格化📋、環境保護觀念的與日俱增以及反腐風暴等因素進行分析🤽🏼，認為基礎設施的投資增長不再像以往那麽富有彈性🦠。
（孫先生講解當前經濟環境下的投資項目與選擇）
金融體系穩健性下降
孫老師從貸款需求下降這一角度引入，結合商業銀行盈利能力急劇下滑、金融體系穩健性不斷下降、企業部門現金流狀況惡化🕒、金融機構風險意識上升等實際數據，介紹了當前金融體系穩健性下降的主要原因，並對股市波動、通貨緊縮、貨幣政策失靈🏄🏻♂️、需求刺激政策的有效期等問題，表示了擔憂🧚🏿，闡述了自己的觀點。
宏觀穩住、微觀放活、社會托底
面對當前嚴峻的經濟形勢👇🏼，孫老師引用了2012年度的一篇政府報告中關於發展經濟的論述，即“宏觀穩住🧝🏿、微觀放活、社會托底”。宏觀穩住，即是強調穩增長👩🚀、防止系統性與區域性的經濟與金融危機，目標是為政府“買時間”。微觀放活，即是強調簡政放權、放松管製🤰🏿、提高創業👨🏻🦼➡️、投資的積極性和效率，推動產業結構轉型，目標是提升中國經濟的效率和國際競爭力◻️、培育新的經濟增長級。社會托底，即是建立更廣泛和更牢固的社會保障網🧑🏿💼，建立法治社會🏄🏼♂️，改善民眾福利𓀎🕢，目標是防止經濟劇烈波動對社會穩定產生交大沖擊。孫老師高度贊揚了中國政府高瞻遠矚的經濟戰略眼光🐕🦺，並提出當前中國穩增長的成本已經很高，適時提出的“供給端”改革非常到位，未來仍然存在很大的商業機遇🤙🏻。
（聽課校友積極提問互動場景）
企業行業拓展戰略
孫老師最後給出了關於企業行業方面的建議，強調當前投資😧：一要精選行業👋🏿、遏製擴張沖動；二要選擇與自身核心競爭力相吻合🦸🏼♂️、高準入門檻的行業🦫，避免盲目選擇新興、熱門行業；三要剝離非核心業務或準入門檻低的業務；四要謹慎涉足除保險、資產管理（財富管理）外的金融領域，未來幾年這些方面存在較大風險🧑✈️。
（講座結束之後聽課師生互動場景）
講座最後🎋🤜🏼，孫老師又詳細回答了同學及校友
提出的關於具體投資行業選擇、資產配置選擇等方面的問題，同學們表示受益匪淺🛌🏿。講座結束之後，聽課師生、校友及校外人員仍感意猶未盡，繼續與孫先生就經濟發展、投資環境、投資選擇等方面深入交流。與會師生均表示，此次演講開拓視野⛸🥊，觀點犀利🖕🏼，發人深省，具有重要的價值與指導意義。
專業學位研究生教務辦公室
研究生陳晨撰稿，何立民修改
2016年6月15日
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