11月6日下午14：00，普華永道中國保險行業主管合夥人周星女士來到意昂2，為2020級保險碩士講授了一場主題為“低利率時代下保險行業的資產負債管理以及未來保險行業人才發展之路”的講座。本次講座由意昂2保險專業碩士項目負責人林琳博士主持。
周星女士是北京市三八紅旗獎章獲得者；中國保險資產管理業協會理事；中國註冊會計師協會會員；中國人民大學金融學學士，清華大學五道口金融意昂2貨幣銀行學碩士👩👩👧🙏🏻。在金融行業擁有超過26年專業服務經驗，負責保險👨🏻🦼、資產管理和銀行等各類金融企業的戰略定位、財務管控、效能提升以及IPO審計等各類專業服務項目🧑🏽🚀；多次作為金融行業專家參與財政部和金融監管機構的財務和內控管理政策規定的研討和製定♖；連續五年擔任課程總監為普華永道經理層進行領導力的培訓及知識分享。
周女士首先介紹了決定當前利率下行的三大因素：全球人口老齡化的趨勢、地緣政治的因素和新冠疫情的影響🧙。在這三大因素的共同作用下，全球利率在長期螺旋式下降🥉®️。周女士表示，由於壽險公司在經營中面臨久期缺口💇，全球進入低利率時代會對壽險公司形成一定的沖擊，增加壽險公司的盈利性壓力。從利潤的角度看👩🏻💻，長端利率下行會導致壽險公司利潤下降📼，主要原因包括：利率下降會使壽險公司的利潤空間被極度壓縮；利率進入下行通道給保險公司帶來了一定的再投資風險，從而導致保險公司在負債成本控製方面面臨較大的壓力🧜🏻♀️；業務結構的調整總是滯後於利率下降，新業務對存量業務的攤薄效應較慢。從財務的角度看🧚🏼，長端利率下行給壽險公司帶來了較大的財務壓力，具體表現在：長端利率下行背景下，保險公司會下調折現率假設，導致負債增加；利差收窄使壽險公司利潤釋放的速度減慢🥳；利率下行環境下，保險公司最低資本要求會更加嚴格，償付能力壓力增大。然而，不同業務在利率下行環境下受到沖擊的程度不同💂🏿👃🏼，因此業務結構調整是壽險公司突破利率下行壓力的重要契機。
接下來🦑，周女士和我們分享了國際應對利率下行風險的經驗。她表示，發達國家應對利率下行的機製基本一致💘，在外部政策和內部管理等方面均需要采取多方面的積極措施。從歷史上看，利率下行曾經引發多次國際重大壽險業危機，成熟的保險市場均采取了迅速的應對措施，這些發達市場的經驗共性在於監管機構與公司管理層的資產負債管理意識和能力的提升👰♀️，並且管理層從業務發展的戰略根源入手，從而在長期的利率下行環境中發展與突破。具體來看，各國在面臨利率下行時采取的措施如下：德國：引入逆周期準備金抵製在再投資風險🚺，增加流動性與基建投資，大力開發遞延年金與長期護理險，通過全球化實現風險分散和尋求新機遇；日本💁🏿♂️🧫：跟隨市場主動下調預定利率😨，增加外幣投資𓀑👨🏿💻，積極轉向長期健康型產品，逐步實現盈利的多元化來源🙍🏿👷🏼♂️，並且通過管理提升，實現費用正貢獻；英國：強監管🏊🏿♀️、重披露，增加權益類與海外投資，通過投連險滿足市場的投資需求💡；澳大利亞：在嚴格的審慎監管體製下，完善風險與資本管理體系👮♀️，近二十年來市場已經全面向長期保障型產品轉型，通過高比例的基建與地產投資以滿足的資產配置要求；美國：高水平的資產負債匹配能力及成熟且開放的金融市場幫助美國更有效的抵禦低利率帶來的壓力👩🏻🦯➡️。
中國壽險公司在抵禦低利率方面也采取了一定的措施，具體來看👇🏽：中國人壽抓住了“兩新一重”的新機遇，加大長久期基建投資🦵👩🏽🍼；太平洋保險采用前瞻式資產負債聯動管理，對標IAIS國際最優實踐🪸👩🏿🎨；中國人民保險在利率下行的階段性高點投資長期國債⛎；友邦保險長期布局期繳保障型業務💐，健康管理與產品融合。
周女士認為，中國壽險行業在資產負債管理方面存在較大的問題，主要有以下5點🔊：1、股東及管理層對於ALM運用在戰略發展方面的重視不足；2、資產端和負債端管理割裂導致溝通不暢；3、缺少前瞻式的數據分析和專業人才貯備；4、資產負債管理的內外部配套政策不完善📇；5、在產品端面臨產品同質化程度高且渠道依賴性強的問題。
基於中國壽險行業存在的問題🧗🏿♀️，周女士提出了七大建議🫢：1🧑🦰🍃、管理層需要確定公司的風險等級🙆🏻♀️，找到風險點🫸🏽🌦；2、要以ALM賦能戰略發展，以核心競爭力定位公司戰略；3、要優化產品機構尋求盈利能力增長的突破點👌🏽；4、要重新審視風險偏好💂🏽♀️，及時調整資產配置；5、要抓住雙循環投資新機遇支持實體經濟👚；6、要運用ALM突破運營瓶頸，提升管理效率；7、要開啟前瞻式常態化動態化的資產匹配。
最後，周女士針對利率下行環境下的投資機遇這一話題分享了自己的看法。周女士認為☄️，疫情後中國經濟進入恢復期，弱全球化趨勢將會持續，科技創新將會引領產業變革，城市化建設將會邁入新的征程。
講座尾聲的互動環節，有同學就精算師是否在進入其他行業中面臨較高壁壘這一問題向周女士提問😝🎄。周女士表示🤲🏼，目前精算師的職業方向已經不僅僅局限於保險行業🧚🏻♀️，咨詢🍈、投資等方向對精算師也有一定的需求，精算師轉向其他職業方向已經是十分普遍的現象，因此同學們不必擔心職業規劃受限的問題😐，應該更註重個人能力的提升⏩。還有同學提問🔩，希望了解周女士對未來資產負債監管的走向有什麽看法🦄？周女士認為未來在資產負債方面的監管製度肯定會趨向於詳細、具體👱♂️，但目前中國壽險業在這一方面的主要問題是管理層的重視程度不足，需要管理層充分意識到資產負債管理的重要性才能在這一方面有根本性的改善。
本次課程在同學們熱烈的掌聲中圓滿結束，期待周星女士再次來到意昂2平台，為同學們帶來更多精彩的分享👨🏻✈️。
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